國網公司計劃今后5年內投資2500億美元,全面加快堅強智能電網發展,計劃建設“三縱三橫”結構的特高壓骨干網架。

特高壓電網建設的迫切性特高壓建設的必要性源于東部持續的電荒。我國的用電需求主要集中在中東部經濟發達地區,而能源富集地區則集中在西北部。

用電需求和供給發展不平衡,亟需加強跨區域送電能力。十二五期間,*與南方電網分別規劃了共約5300億元的特高壓直流及特高壓交流輸電。由于交流輸電的建設仍然存在爭議,目前直流項目的建設與審批進度明顯快于交流項目。

直流特高壓無爭議由于特高壓直流輸電主要采取點對點的形式,對電網運行的干擾較小,得到社會各界的支持。十二五期間,*和南方電網共計規劃了12 條±800kV特高壓直流輸電線路。換流變壓器、換流閥、直流控制系統、控制保護系統分別占直流輸電換流站建設成本的40%,20%,5%及10%,換流站投資超過整個工程投資的一半。

交流特高壓建設存在爭議。按照*計劃,未來五年將建設“三縱三橫”結構的交流特高壓骨干網架,將“三華”電網互聯。但是現階段交流特高壓電網存在爭議,主要是經濟性和安全性的爭議。我們認為交流特高壓的經濟性將在 11月底投運的晉東南擴建線路中接受考驗,安全性方面則存在“三華”互聯變“三華”內部升級的可能。

主設備的寡頭壟斷格局特高壓主設備市場呈現出寡頭壟斷的競爭格局,已形成2-4家企業的寡頭壟斷形勢,各企業*相對穩定。

建議特高壓板塊具備“預期博弈”下的投資機會。雖然交流特高壓總體建設規模和進度仍不明朗,但是直流建設已經按部就班的推進,且“三華”各自電網內的交流特高壓建設已經啟動（華東電網內的安徽-上海）。

由于前期特高壓相關公司股價調整較大,股價中所包涵的預期也大幅降低,因此我們認為隨著“安徽-上海”線路動工以及“晉東南”擴建項目投運,特高壓板塊存在階段性的投資機會。推薦特變電工。